随着国际金价近日再度跌破4000美元/盎司整数关口实盘投资，国内跟踪实物金价的黄金ETF净值集体刷新年内低点，普遍较年内高点回撤了31%以上。
尽管黄金ETF份额逆势走高，全球央行持续购金也为金价中长期带来支撑，但部分机构认为，四季度黄金市场的焦点在于加息周期的前景以及美中期选举。
伦敦现货黄金于亚盘10月26日盘中跌破4000美元/盎司关口，最低触及3977美元/盎司。上海黄金交易所Au99.99合约同日下探至855元/克，刷新年内低点。受金价大幅回调拖累，国内14只跟踪实物金价的黄金ETF当日净值悉数创出年内新低。
图：实物黄金ETF今年回报与最大回撤
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（资料来源：Wind数据，财联社整理）
回溯本轮行情，国际金价1月曾冲上5500美元/盎司上方的历史高点，6月下旬首次回落至4000美元/盎司下方，9月以来跌势再度加剧。Wind数据显示，截至10月26日，黄金ETF年内回报普遍落在-11%至-12%之间，较1月高点回撤幅度普遍在31%以上。
目前，国内实物黄金ETF分为两类——跟踪上金所Au99.99的黄金ETF和挂钩上海金基准价的上海金ETF，实物黄金ETF净值走势与金价高度相关。
以国泰黄金ETF为例，其10月26日盘中最低触及8.52元，收报8.58元，较1月29日11.73元的年内高点回撤约31%，年内收益率为-12%，10月以来即下跌约5%。
华安黄金ETF基金经理许之彦在最新发布的三季报中指出，近期金价主要反映三方面因素：一是美联储9月加息落地，并且点阵图偏鹰，美国通胀数据超预期，市场一度上调后续加息预期；二是美元和美债实际收益率高位运行，尤其是短债的高利率吸引了配置资金需求；三是中东地缘局势反复、油价高位波动，持续带来通胀压力。
不过，在金价跌至年内低点的同时，黄金ETF整体仍呈净申购。截至10月26日收盘，14只实物黄金ETF共计322.10亿份，较9月末多出约6亿份。
短期金价仍主要受美联储政策预期、美元走势和地缘风险扰动，中长期看，全球央行持续购金为金价提供底部支撑。
配资专属服务平台世界黄金协会初步数据显示，9月全球央行净购金约63吨，创2024年11月以来单月最高水平；三季度全球黄金ETF流入达创纪录的310亿美元。国内方面，国家外汇管理局数据显示，截至9月末我国黄金储备报7747万盎司，环比增加74万盎司，已连续23个月增持，单月增量为本轮增持周期以来最大。
今日，国内外金价呈现低位震荡。伦敦金现价格小幅回升至4000美元/盎司，AU9999徘徊于860元/克左右。
技术面上，浙商银行FICC团队在研报中指出，伦敦金前低3940-3950美元是多空分水岭，有效跌破将触发止损与去杠杆共振；美联储10月大概率按兵不动，但鹰派措辞与同日PCE数据才是定价核心。
展望四季度实盘投资，许之彦认为，黄金市场的焦点在于加息周期的前景以及中期选举，长周期的美元信用问题更加迫切，美国国债规模突破 41 万亿美元，AI 产业链融资压力也加大美债市场整体风险；市场也可能过度定价加息预期，美债利率和美元均出现冲高回落迹象；最后，央行延续购金趋势，黄金配置性价比提升。
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