光大期货：8月21日金融日报

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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场缩量震荡，Wind全A上张0.61%，成交量2.1万亿元。中证1000指数上涨0.96%，中证500指数上涨0.86%，沪深300指数上涨0.09%，上证50指数下跌0.49%。经过前期的快速回调，科技板块积累的杠杆压力得到释放。二季报陆续披露，AI相关题材仍维持相对乐观指引，预计科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡的行情。美联储议息会议维持利率区间在3.5%至3.75%不变，且没有对于未来政策路径给出明确指引，短期美债收益率回落，长期美债收益率走高，市场流动性自主收紧，可能对全球科技股估值形成压制。美国科技巨头陆续公布财报，营收基本符合市场预期，包括谷歌在内的多家下游科技巨头面临自由现金流转负的情况，在未来融资利率逐渐抬升的预期下，资本开支持续性再次引发市场关注。国内方面，7月政治局会议落幕，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作做出规划。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行连续8个工作日7天期逆回购操作量为零。今日3274亿元逆回购到期。银行间市场方面，DR001加权利率持平于1.38%，DR007加权利率上行0.4bp至1.38%。债市在经历7月底小幅走强之后，再度转为横盘震荡，10年期国债收益率围绕1.7%一线窄幅震荡。资金面整体维持平稳，并未进一步下行。30-10年的期限利差从7月中旬的52BP收窄到48BP左右。当前资金利率整体保持平稳，限制利率下行弹性。后续国债收益率能否持续突破下行，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号、资金利率能否再度转松。在通胀拐点确认背景下，债市整体保持震荡的同时超长端表现预计持续偏强。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

元股证券:ygzq.hk

　　隔夜伦敦现货贵金属先抑后扬，现货黄金收复4500美元/盎司，现货金银比降至66.3附近，现货铂钯价差升至450美元/盎司附近。宏观方面，在美国长期国债收益率重新走高之际，美国财长贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元，并强调财政部拥有强大的工具箱，再次缓解了市场担忧。地缘政治方面，据新华社，报道称，美军已悄悄建立一条进出霍尔木兹海峡的航运通道，确保每天有“数百万桶”石油运出霍尔木兹海峡，这项行动已持续数周。美快速增长的国债、滞胀预期的担忧、美伊谈判的僵局、美联储9月加息举棋不定，激发黄金的避险情绪，或推动金价维系偏强走势。银铂钯跟随黄金涨跌，黄金若维系偏强格局，银铂钯或再迎价格修复窗口。

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