光大期货：7月27日农产品日报

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　　油脂油料：原油天气双助力油粕重心稳步上移

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

元股证券:ygzq.hk

　　原油上涨和油料产区高温担忧，本周油粕偏强运行，油料走势强于蛋白粕强于油脂，国际强于国内。

　　美国和伊朗敌对行动持续，引发市场对货物供应中断的担忧，而也门胡塞武装威胁航运，进一步推升油价，提振生物柴油需求前景。天气市场关注因素，多机构发布厄尔尼诺警告，油料多产区面临高温天气，盘面天气升水提高，对油料价格支撑。气象预期显示，8月油料主场区还将经历高温少雨天气，干旱预期持续发酵，导致盘面天气升水增加。从数据看，目前美豆、加菜籽、俄罗斯葵花籽、乌克兰葵花籽和国内大豆生长大体良好，单产有望保持在趋势单产附近。随着中国持续采购美豆，美豆出口销售旺盛。需求韧性也支撑油料价格。在多重因素提振下，国际油脂油料均达到阶段性高点。

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　　国内方面，市场关注累库节奏。7-8月国内大豆供应充足，油厂压榨量保持在较高水平。蛋白粕需求有饲料消费刚需支撑，油脂消费处于淡季，终端承接有差距，现货累库趋势不变，相对来说蛋白粕的库存压力低于油脂。期货仓单处于同期偏高水平，但部分品种，如棕榈油仓单量自高位回落，反映供应端当前价格下交货意愿差。供需博弈成本支撑下，油粕大概率延续偏强格局。后市继续关注中东发展、天气对油料影响以及国内外累库幅度。

　　鸡蛋：需求提振有限，现货价格回调

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周，鸡蛋期货价格延续走弱。从周内表现来看，周一，鸡蛋期货大幅下跌，随后跌幅缩窄。周四盘中下探后有所反弹。周五延续下行，周度跌幅较上周扩大。截至本周五收盘，鸡蛋主力2609合约周度累计收跌7.37%，报收4022元/500千克。

　　2、本周，鸡蛋现货价格涨幅缩窄，随后回调。截至7月24日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.64元/斤，较上周跌0.04元/斤。周初，市场各环节购销平稳，价格稳定，随后，下游适量补货，走货略有好转，价格短暂上涨，临近周末，市场消化再次疲软，鸡蛋现货价格回调。

　　3、随着前期鸡蛋现货价格延续反弹，高价蛋一定程度影响需求，另外，全国高温天气，贸易备货谨慎，鸡蛋现货价格止涨回调。根据需求季节性规律，后期开学季、中秋国庆节前备货的需求，对鸡蛋现货价格形成提振，鸡蛋现货价格将进入旺季，现货价格回调后，存在上行预期。我们也需要考虑到，随着此前补栏的育雏鸡逐渐进入开产期，新增供应量将增加，另一方面，目前养殖利润较好，对养殖端出栏意愿形成不利影响，本周老鸡出栏小幅增加，但若未来出栏意愿恢复弱势，供应端对蛋价的利多将逐渐消失。短期鸡蛋偏弱表现，后期持续关注基本面变化对现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪与资金表现。

　　玉米：美盘天气风险溢价抬升，国内震荡盘整

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 CBOT 美麦、美玉米整体震荡走强，美麦涨幅显著领先玉米。美麦受黑海航运风险、欧洲小麦减产、美麦种植面积偏低多重利多驱动，盘面大幅冲高，周内波动加剧，周尾再度发力上行，刷新阶段高位。地缘冲突扰动全球小麦贸易预期，资金集中涌入推升麦价，成为谷物板块领涨品种。美玉米跟随市场情绪偏强运行，但上涨力度弱于小麦。当前正值玉米授粉关键窗口期，市场持续交易美国中西部高温干旱天气风险，担忧新作单产受损；叠加 USDA 供需报告调降库存预期，支撑玉米底部。不过出口销售数据表现平淡，且产区降温降雨预期升温，限制上方空间，走势呈现震荡抬升格局。整体来看，谷物板块风险溢价抬升，美麦依靠供应端利多弹性更强；美玉米更多依赖天气题材驱动。后续重点跟踪美国作物长势、黑海局势演变以及全球买盘采购节奏。

　　国内：本周，玉米期价震荡整理，整体价格延续偏弱表现。本周玉米市场价格偏弱运行，截至7月23日，全国玉米周度均价2340 元/吨，较上周价格下跌10元/吨，跌幅0.43%。分地区看，本周东北玉米偏弱运行。产区部分贸易商粮源出现结顶、霉粒等情况，出货积极，成交一般。产区粮源整体供应相对充足。但需求端来看表现并不理想，粮源外销难度较大。华北地区玉米价格偏弱运行。华北玉米存储难度增加，贸易商阶段性出货意愿增强。深加工行业进入传统淡季，玉米需求下降，部分企业主动调减库存。企业原料多元化采购。销区玉米市场价格偏弱，价格缺乏有效支撑。饲料企业玉米库存维持低位，仅刚需提货，市场缺乏批量采购行为，整体购销氛围清淡。整体来看，玉米近、远月合约受制于长期均线压制，期价呈现震荡偏弱表现。后市继续关注新季春玉米上市情况、贸易商出货节奏的变化、政策性粮源的变化等因素对市场的影响。

　　生猪：需求跟进不足猪价下行，期价近低远高

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周，我国生猪现货价格延续下滑。截至7月23日，全国生猪均价10.48元/公斤，较上周跌0.48元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.73元/公斤，较上周跌0.45元/公斤。周内，规模场月度出栏进度完成滞后而加速出栏，生猪出栏量连续增加，但终端需求受高温多雨天气影响，产品走货不畅，屠企以销定产，宰量保持低位。供大于求影响下，猪价持续下滑。

　　2、仔猪价格延续上涨，截至7月23日，仔猪均价257元/头，较上周涨44元/头。当前补栏的仔猪对应出栏周期为春节前的需求旺季，因此，下游补栏需求尚可，支撑仔猪价格继续上涨。

　　3、本周出栏均重延续下滑。截至7月23日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.93公斤/头，较上周下降0.14公斤/头。养殖端月度出栏进度完成滞后而积极出栏，但气温偏高导致日增重水平偏低，持续加速出栏导致出栏均重整体下滑。

　　4、卓创数据显示，7月23日，自繁自养养殖利润-199元/头，养殖亏损较上周扩大58元/头。仔猪育肥利润-200元/头，养殖亏损较上周扩大117元/头。本周猪价环比下跌，加之对应养殖周期内仔猪补栏成本与饲料成本均上涨，销售收入下滑而成本增加，因此两项盈利均环比减少。前期仔猪补栏成本涨幅较大，因此仔猪育肥理论盈利减幅相对明显。

　　5、根据商务部统计数据，2026年6月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3820万头，环比减少2.35%，同比增加27%。

　　6、本周，屠宰企业开机率延续弱势运行，周内小幅波动。卓创统计数据显示，截至7月23日，样本屠宰企业开机33.88%，较上周同期增加0.18个百分点。高温天气下，终端猪肉需求显著下降，屠宰企业鲜品猪肉销售欠佳，分割量减少，导致屠宰收购意愿弱。

　　7、本周，生猪期货主力合约跌至新低，其后期价触底反弹，关注反弹是否延续。后期天气转凉后，需求恢复，叠加产能下降所带来的供应改善，猪价有望反弹。但考虑到能繁母猪存栏仍未降至正常保有量以下，届时弱反弹概率较大。

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