光大期货：8月21日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价冲高，截至收盘涨幅回落，WTI 9月合约收盘上涨2美元至87.83美元/桶，涨幅2.33%。布伦特10月合约收盘上涨2.16美元至93.78美元/桶，涨幅2.36%。SC2610以591.4元/桶收盘，上涨6.5元/桶，涨幅1.14%。特朗普19日警告称，美国将对伊朗实施“毁灭性的经济行动”，但没有公布具体措施。他还威胁惩罚与伊朗开展业务或向伊朗提供“任何形式生命线”的国家。特朗普19日在社交媒体上写道，伊朗的石油走私、互换额度、现金转账、兑换机构、船舶登记以及空壳公司等活动“现在都必须停止”。伊朗方面消息，伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判已接近最后阶段。最新航运数据显示，在美国与伊朗旨在结束双方冲突的谈判陷入僵持之际，霍尔木兹海峡航运流量并未较前一日出现增长。据初步装载计划，安哥拉10月将总计装载30船原油，出口量为93.2万桶/日。这较9月计划的34船有所下降，9月出口量约为104万桶/日。油价连续第五个交易日收涨，当前市场对地缘影响的边际定价正在回升，油价整体延续偏强震荡运行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2609收涨1.07%，报4258元/吨；低硫燃料油主力合约LU2609收跌1.28%，报4995元/吨。截至8月20日当周，富查伊拉燃料油库存录得535万桶，环比前一周增加175.3万桶（48.74%）。低硫方面，下游船燃需求坚挺，且来自中东和欧洲的套利船货减少导致供应趋紧，亚洲低硫市场基本面仍有支撑。此外，由于多数套利船货为中硫等级，且海外汽柴油裂差持续上行，市场仍面临低硫调和原料短缺的问题。高硫方面，市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的持续担忧，加上俄罗斯出口低迷，亚洲高硫市场结构表现坚挺。短期FU和LU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。相对强弱方面，考虑到海外柴油紧张的情况仍未得到有效缓解，预计LU-FU价差暂时或仍维持高位。

元股证券:ygzq.hk

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2609收涨2.89%，报4485元/吨。8月炼厂集中复产，供应进一步增加，不过需求环比也有所回暖，受施工窗口期收紧驱动，终端集中释放采购需求。短期BU呈现高位震荡表现，库存低位对价格有一定托底作用，但当前估值已处于偏高水平，大幅反弹仍需等待需求端的集中释放或者成本端的进一步驱动。由于现货资源难以回到此前紧张的局面，因此预计基差或有进一步回归的空间。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2701上涨245元/吨至18460元/吨，NR主力上涨285元/吨至15450元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌215元/吨至14465元/吨。昨日上海全乳胶17750（+300），全乳-RU2701价差-600（+115），人民币混合17450（+250），人混-RU2701价差-900（+65），BR9000齐鲁现货14500（+400），BR9000-BR主力-25（+440）。2026年7月中国橡胶轮胎外胎产量为10265.8万条，同比增加8.1%。1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2.8%至7.08594亿条。2026年7月中国合成橡胶产量为79.2万吨，同比增加7.6%。中国1-7月合成橡胶累计产量为543.4万吨，同比增加6.5%。8月东南亚处于传统旺产期，新胶集中上量，短期泰国降雨高温，原料价格回调有限，下游轮胎仍处淡季检修，需求修复乏力。年底极强厄尔尼诺概率加强限制价格回调空间，下旬需关注下游复工节奏与天气扰动，预计天然橡胶价格呈震荡格局。关注外围宏观情绪。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在5740元/吨，收跌0.24%；现货报盘升水09合约606元/吨。EG2609昨日收盘在5322元/吨，收涨0.21%，基差减少34元/吨至385元/吨，现货报价5737元/吨。PX期货主力合约611收盘在8264元/吨，收跌0.39%。现货商谈价格为1109美元/吨，折人民币价格8667元/吨，基差走扩147元/吨至461元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成。台化150万吨短停后恢复，逸盛新材料360万吨负荷提满，嘉通300+300万吨跳停，虹港石化250+250以及威联化学250万吨重启继续推迟，至周四PTA开工负荷升至58.9%。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在81.2%附近。截至8月20日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.02%（环比上期下降0.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.25%（环比上期下降3.87%）。中东地缘争端紧张，油价偏强震荡，PX和PTA成本支撑走强，8月中下旬PX装置重启增多，PTA开工负荷恢复，下游聚酯需求偏弱，终端开工有下滑迹象，旺季需求或尚未到来，短纤瓶片有装置降负，需求支撑有限，预计价格跟随成本波动。8月底附近存北美货源抵港计划，9月乙二醇船期集中于下半月，国内MEG装置变动不大，下游聚酯需求偏弱，进口货源到港后，港口库存或迎来拐点，8月底港口库存重回累库，短期现货流动性偏紧，现货基差持续偏强，预计乙二醇价格维持近强远弱结构。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格2865元/吨，内蒙古北线价格在2582.5元/吨，CFR中国价格在336-340美元/吨，CFR东南亚价格在489-494美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1310元/吨，江苏地区醋酸价3050-3120元/吨，山东地区MTBE价格6900元/吨。供应端，国内供应逐步降至低位，后续将保持相对稳定，进口方面，由于美伊局势在7月重新紧张，8月中下旬之后到港量或重新下降。需求端，江浙地区MTO装置开工极低。综合来看，伊朗供应开始缓慢恢复，将影响9月中下旬甲醇到港增加，江浙MTO装置负荷偏低，预计港口库存先下降后增加。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9150-9250元/吨，油制PP毛利336.87元/吨，煤制PP生产毛利1446.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-252.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-262.06元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-740.33元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8695元/吨，较上周价格+105元/吨；LDPE薄膜价格在10461元/吨，较上周价格+256元/吨；LLDPE薄膜价格在8451元/吨，较上周价格+221元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-224元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1172元/吨。供应方面，由于7月中旬开始海峡运输受到限制，会影响8月下旬供应降低。需求方面，淡季进入尾声，虽然下游开工保持低位，但已经有部分下游开始备库，订单有望缓慢回升。综合来看，供应边际企稳回升，下游逐步开启备货，短期仍受地缘局势扰动，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4480-4620元/吨，乙烯法主流参考4900-5300元/吨；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4470-4570元/吨左右，乙烯料主流考5060-5100元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考4700-4740元/吨左右，乙烯法主流参考4850-5250元/吨。8月处于传统淡季向旺季过渡的阶段，下游行业开工率会逐步回升，但市场还是继续维持刚需采购，出口方面，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩。整体来看，8月供应缓慢恢复，价格上行空间仍受限制，预计PVC维持震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素现货市场多数继续上调，山东、河南等地区价格上调10~20元/吨不等。基本面来看，尿素供应水平有所回落，昨日行业日产量20.26万吨，日环比减少0.42万吨，同比偏高0.74万吨，供应小幅回落。需求高成交持续欠佳，昨日主流地区平均产销率回落至5%~67%区间，区域间差异明显。本周尿素企业库存167.83万吨，周环比下降0.61%，企业结束连续数月的累库趋势，但库存水平仍处同期绝对高位。出口节奏持续加快，港口库存持续攀升，但当前日产同比偏高、企业库存压力空前、国内需求疲软等弱现实压力仍牵制市场高度。外围方面，印标实际成交价、最终采购量、我国供货量等仍是市场核心变量，也将对市场情绪产生扰动。整体来看，尿素市场在弱现实与强预期之间持续博弈，库存出现拐点信号或为基本面边际改善提供基础，后续在出口进一步加快、印标结果等因素支撑下市场仍有阶段性向上行情预期，关注国内需求力度、出口节奏、政策动态、印标最终结果及我国供货数量。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱现货市场多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格983元/吨，日环比涨8元/吨。基本面来看，本周纯碱行业产量74.58万吨，周环比增2.83%，前期检修装置陆续恢复，供应压力再度增加。本周纯碱企业库存184.49万吨，较上周下降0.64%，社会库存提升3万多吨，中上游货源压力继续回升。需求端表现依旧疲弱，重碱下游两大玻璃板块产能暂时稳定，浮法玻璃产线存在复产点火，但光伏玻璃后续冷修预期加强，纯碱刚需水平依旧承压。纯碱基本面依旧偏宽松，盘面低估值状态限制期价下跌空间，但在供需失衡状态下市场缺乏持续上涨动能，建议底部震荡思路对待。关注行业装置检修情况、下游产能变化。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃现货市场均价小幅下调至1067元/吨，日环比下跌3元/吨，现货市场延续弱势。玻璃产能低位稳定，在产日熔量维持14.22万吨/天。周内多条产线点火，产能短期存在回升预期，但中长期部分企业或因亏损原因而停产，关注供应变化幅度。本周玻璃企业库存7441.4万重箱，周环比下降0.07%，库存连续三周小幅去化但绝对水平仍处高位，中上游去库压力依旧偏高。需求情绪尚能维持，昨日主流地区现货产销率多数仍位于100%以上水平，沙河地区回落至90%附近。玻璃现货成交情绪尚可，盘面存在止跌迹象但仍缺乏持续上涨动能，短期底部盘整为主。后续关注供应超预期冷修程度，“金九银十”旺季需求表现等因素能否发生共振，长期在终端疲软拖累下趋势仍以偏弱为主。

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