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生意社08月26日讯
2026年8月25日，国际原油市场迎来大幅回调，美布两油同步大跌超3%，双双创下近一周以来最低价位。本轮油价下跌核心驱动并非供给端大幅宽松，而是中东地缘冲突逻辑出现根本性切换，市场从“冲突恐慌”转向“经济方面制裁博弈”，地缘风险溢价集中快速回吐，叠加美国原油库存意外大增，多重利空共振拖累油价走弱，成品油及天然气品种同步小幅收跌。
一、盘面表现：大宗商品全线走弱，原油领跌创阶段低点
纽约时间8月25日14:30(北京时间8月26日02:30)，全球能源期货主力合约全线回调，原油跌幅显著大于成品油和天然气，市场情绪阶段性转空。
原油主力合约方面，NYMEX 10月美原油期货下跌2.65美元，跌幅3.12%，结算价82.36美元/桶，刷新8月13日以来新低；ICE 11月布伦特原油期货下跌3.27美元，跌幅3.61%，结算价87.27美元/桶，创下8月14日之后最低价位，前期地缘冲突带来的涨幅大幅回撤。
成品油及天然气跟随原油偏弱运行，但跌幅相对有限，走势更显稳健。其中10月RBOB汽油期货下跌1.32%，结算价2.9297美元/加仑；10月取暖油期货微跌0.78%，结算价4.1409美元/加仑；10月天然气期货小幅下跌0.49%，报2.821美元/百万英热单位，品类分化体现原油为独立情绪性大跌，而非全品类供需崩塌。
二、走势分析：地缘重构&库存增长
核心驱动：地缘格局重构，军事风险消退触发溢价回吐
本次油价大跌的核心逻辑是中东地缘冲突模式彻底转变，市场交易主线从“地缘风险”切换为“可控经济博弈”，导致原油风险溢价快速消退。
此前市场始终担忧美以与伊朗的对抗持续升级，霍尔木兹海峡航运全面受限，油价因此持续获得支撑。但8月25日多项重磅消息落地，彻底扭转市场悲观预期。美国本轮针对伊朗的“经济孤立”新制裁力度不及市场预期，且美方明确战略转向，放弃短期军事打击，转而以经济压力为核心手段。美国财长贝森特公开表态，最大化经济压力意味着区域不会爆发大规模冲突，直接打消市场极端断供恐慌。
同时，中东局势释放明确缓和信号。伊朗与阿曼表示，计划在霍尔木兹海峡搭建双方认可的阶段性安全海上通道，为航运秩序修复提供基础；美方宣布已彻底清除霍尔木兹海峡所有水雷，并警示禁止新增布雷行为，彻底消除航道封闭隐患。此外，美国拟召回中东撤离外交官的动向，进一步印证美方预判区域不会爆发全面冲突，市场和谈预期重燃。
机构对此达成共识，普遍认为美伊博弈从军事对抗转向经济压力，大幅缓解了原油市场核心忧虑；局势缓和重新点燃市场对美伊谈判解决冲突的期待，是油价回调的核心推手。不过机构同时警示，伊朗已表态将对美方制裁实施报复，美伊对抗反弹风险仍存，油价存在快速反弹的潜在可能。
库存数据利空：原油库存意外大增，基本面再度掣肘油价
元股证券:ygzq.hk美国API库存数据公布，进一步加剧油价下行压力，基本面与情绪面形成双重利空共振。截至8月21日当周，美国原油库存大幅增加420万桶，大幅背离市场此前减少60万桶的预期，原油累库直接反映当下需求端偏弱、供给端相对宽松的现状，打破前期库存偏紧的支撑逻辑。
细分品类呈现结构性分化，成品油库存表现亮眼，当周汽油库存减少320万桶，馏分油库存减少45.9万桶，均体现下游消费韧性。整体来看，原油累库、成品油去库的分化格局，意味着当前市场主要矛盾集中在原油源头供给宽松，终端消费并未完全走弱，这也是成品油跌幅远小于原油的核心原因。
供给现状：航道通航量跌至阶段低位，隐性供给压力仍存
与市场情绪缓和形成反差的是，霍尔木兹海峡实际航运状态依旧偏弱，供给端隐性收紧尚未完全解除，形成“情绪松、现实紧”的市场格局。航运数据显示，8月24日(周一)霍尔木兹海峡仅有两艘油轮通行，创下5月初以来单日最低通航量，航道运输效率仍处于低位。
同时区域风险并未完全清零，英国海上贸易行动办公室监测显示，周二阿曼附近海域仍有油轮遭投射物袭击、丧失航行能力，局部航运扰动持续存在。当前市场核心交易逻辑已脱离短期航运数据，优先定价长期局势缓和预期，因此弱势通航数据未能支撑油价，或为后续反弹埋下伏笔。
三、后市展望：宽幅震荡格局延续，多空博弈愈发激烈
综合当前市场多空因素，生意社原油分析师认为，短期油价下行动力不足，市场将进入地缘情绪与库存基本面双向博弈的宽幅震荡阶段，行情不确定性显著提升。短期利空消息面已经充分释放，油价进一步下行空间有限。但中长期风险尚未解除，伊朗制裁报复行动、中东局部航运扰动仍可能随时推升地缘溢价，触发油价反弹。
AI股票配资后续从业者需关注三大变量：一是美伊博弈进展，伊朗是否出台实质性报复措施、美方是否加码制裁；二是霍尔木兹海峡安全通道落地进度与通航数据修复情况；三是美国EIA原油库存数据，确认原油累库趋势是否延续。整体而言，当前原油市场情绪偏谨慎，但供给端刚性约束仍在，大幅单边下行行情难以持续，震荡反复将成为短期主旋律。
(文章来源：生意社)融资开户
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